十大券商看后市｜A股短期“筹码底”已现，战略坚持达观

发布时间：2025-04-23　点此：625次

A股在呵护中敞开反弹走势后，接下来商场行情将怎么演绎呢？

汹涌新闻搜集了10家券商的观念，大部分券商以为，决策层支撑资本商场的决计明亮，在中心汇金等主体安稳商场的坚决决计下，A股短期的“筹码底”现已见到。接下来，战略上必定要达观，低位区域要勇于出资定价长时刻契合逻辑的优质财物。

中信证券表明，估计4月国内的方针应对以防备和试点为主，而年中将迎来方针规划的扩容，在中心汇金等主体安稳商场的坚决决计下，提振了商场决计、缓解了流动性危险、消化了很多受迫性卖盘，A股短期的“筹码底”现已见到。

“在商场企稳反弹后，主张持续坚持对我国股市的多头思想。一方面，后续海外扰动不确定性估计将边沿收敛，商场对相关危险的计价已较为充沛。另一方面，决策层关于改变局势与支撑资本商场的决计明亮，股指下行有底。”国泰海通证券指出。

申万宏源证券进一步指出，接下来，方针对冲势在必行。跟着长时刻资金接受失望筹码，加快出清失望预期，A股资金负循环问题已根本扫除，后续磨底进程向下有底。战略上必定要达观，低位区域要勇于定价长时刻活跃要素，我国方针和微观主体腾挪空间已翻开。

配备方面，多家券商提示出资者战术上注重商场磨底需求。

银河证券便指出，战术上，在商场缺少清晰主线前提下，资金依然有较强的博弈特点，职业轮动很快，短期以超跌反弹看待，后续或还有磨底需求。

“接下来，方针对冲势在必行，而能够凝集商场一致的主线仍需等候，商场转向进攻时机未到。短期超跌反弹，后续还需磨底。”申万宏源证券称。

中信证券：短期“筹码底”现已见到

展望后市，估计4月国内的方针应对以防备和试点为主，而年中将迎来方针规划的扩容，在中心汇金等主体安稳商场的坚决决计下，A股短期的“筹码底”现已见到，4月至5月或许以科技主题型行情的买卖型时机为主，而根本面预期或在三季度安稳下来，到时消费、先进制作和周期傍边的中心财物将显着占优，呈现2021年以来最重要的一次风格切换。

相较过往，我国此轮应对方针将更聚集提振决计、社会保证和促进内需，这些方针或许会包含降息降准、激起资本商场生机、扩展“两新”方针规划、加大生育补助、进步社会保证规范、扩展收储和城中村改造货币化安顿规划、把出口转内销归入以旧换新补助等。

这些方针在规划和履行上的复杂性远超过往，简略的以扩展出资为导向的方针，思路的转向也需求时刻。因而，4月我国本年第一轮方针或许具有必定的防备性和试验性特征，假如年中美国和全球经济的“硬数据”确实开端走弱，第二轮方针的规划会显着扩展。

中心汇金等组织坚决的增持提振了商场决计、缓解了流动性危险、消化了很多受迫性卖盘，A股至少现已看到了“筹码底”。旅行、半导体、国防军工、房地产、建材等ETF在4月7日呈现了巨大的向下跳空缺口，心情充沛发泄，到上星期五收盘已补上了该缺口，上述职业大概率现已首要完成了筹码出清的进程。

从职业配备视点看，短期主张出资者注重四条头绪：一是具有定价才能、不惧地缘扰动的自主可控公司；二是迎来立异周期和国内方针催化的立异药板块；三是军工板块；四是内需特点清晰、根本面改进的部分必选消费种类。

国泰海通证券：持续坚持多头思想

在商场企稳反弹后，主张持续坚持对我国股市的多头思想。首要，美国经济阑珊忧虑、美元信誉下滑仍是美国方针履行的硬性束缚，后续海外扰动不确定性估计将边沿收敛，商场对相关危险的计价已较为充沛。

其次，决策层关于改变局势与支撑资本商场的决计明亮，中心汇金清晰资本商场“国家队”、“平准基金”的定位，股指下行有底。

再次，不确定性冲击后，要看到我国商场更多确实定性。负面预期和买卖结构同步出清、决策层心情的活跃改变、无危险利率下降带来增量资金入市，均构成了2025年我国股市转型牛和逆向出资的根底。

配备方面，阅历三年的出清调整，出资者预期改变的首要矛盾，现已从经济周期的动摇转变为贴现率的改变，贴现率中无危险利率的下降，带动增量资金入市是2025年我国股市估值上修的要害动力之一。

职业方面，一是金融股估值有望迎来改进，引荐券商/稳妥/银行，以及以高分红为代表的低危险特征财物，如电力/运营商/高速公路；二是内需方针对冲活跃，国内部分周期品供需平衡的状况有望打破，并带来价格修正，引荐有色/地产/建材/钢铁/化工；三是经济结构向科技立异转型，引荐短期成绩下行危险不大，远期生长空间可观的科技，如港股互联网/游戏/半导体/军工/AI算力等。

银河证券：短期以超跌反弹看待

展望后市，后续我国持续扩展对外开放是中心，方针指引与微观工业改变值得注重。

这种布景下，我国中期战略时机大概率逐渐显现，因而在战略上必定要达观，低位区域要勇于出资定价长时刻契合逻辑的优质财物。在战术上，商场缺少清晰主线前提下，资金依然有较强的博弈特点，职业轮动很快，短期以超跌反弹看待，后续或还有磨底需求。

操作层面，后续资金大概率环绕以下四个逻辑寻找时机：一是全球资本会进一步注重我国财物。二对错美出口的持续演绎，“一带一路”国家的需求值得注重。三是国内方针发力和经济转型，消费对内需的支撑增强。最终，是科技的再度打破。

根据上述判别，在磨底阶段可注重并中期布局上述方向，主张出资者注重大消费与民生保证等相关方向，一起注重国内科技趋势、国产算力和使用等方向也有注重的价值。

申万宏源证券：战术磨底，战略达观

展望后市，短期超跌反弹，后续还需磨底。接下来，方针对冲势在必行，而能够凝集商场一致的主线仍需等候，商场转向进攻时机未到。跟着长时刻资金接受失望筹码，加快出清失望预期，A股资金负循环问题已根本扫除，后续磨底进程相同向下有底。

一起，战略上必定要达观，低位区域要勇于定价长时刻活跃要素。我国方针和微观主体腾挪空间已翻开。大风大浪下，我国战略时机期缓缓打开，这是更达观的中长时刻展望。

持续提示A股重拾强势的三个触发要素：一是外资或许持续流入A股定价我国财物重估。二是“一带一路”国家的城镇化支撑外需，国内方针发力和经济转型，消费对内需的支撑增强，并落实到中微观数据改进上。三是科技工业趋势的进一步打破。

配备方面，磨底阶段，反击财物、对冲财物、防护财物仍占优。中期A股重拾上行趋势，大概率要以科技工业趋势从头凝集一致为条件，中期持续引荐国内AI算力和使用、具身智能、低空经济等。

招商证券：人民币财物吸引力提高

展望后市，亟需扩内需方针发力，四月下旬的政治局会议中在消费、地产和民生方面或有更多的增量方针出台。美元财物信誉削弱，美元指数时刻短上升后加快回落，美债收益率快速飙升，直接缓解人民币汇率压力，提高人民币财物对外资的吸引力。而外部冲击下商场大幅动摇，国内相关部分敏捷从三个维度呵护商场。

短期来看，受冲击最大的出口链有望迎来阶段性估值修正，中期来看，环绕内需方针发力和AI使用落地是本年首要方向。后续注重景气量改进或较高的电子、工程机械、乘用车、小金属、食品饮料、航空配备等。

广发证券：商场进入震动区间

展望后市，估计本轮短期risk-off（注：避险心情）的空间现已到位，接下来商场进入震动区间，指数动摇率收窄。

短期全球risk off之后，A股或许逐渐开端买卖国内添加逆周期调理力度、科技立国自主可控等预期。结构上，能够环绕对冲手法动身，整理出资时机（财务对冲、科技兴国、外需包围）。

配备方面，主张注重三条头绪：一是内需财务对冲：服务消费、生育养老、性价比消费。二是科技兴国：国内云大厂工业链、端侧工业链、军工电子、半导体等细分范畴。三是外需包围（“一带一路”、欧洲），摩托车、逆变器、客车、风电等。

光大证券：有望逐渐脱节短期扰动

向后看，A股商场有望逐渐脱节短期扰动，获益于扩内需、促消费方针的职业值得注重，包含家用电器、食品饮料、社会服务、商贸零售等职业。此外，活跃回购增持的上市公司或值得注重，从职业散布来看，相关上市公司首要散布在电子、轿车、机械设备等职业。

详细来看，一方面，前期商场已逐渐消化海外扰动加重的失望预期，因而，其对商场的影响或相对有限；另一方面，国内扩展内需与促进消费的方针力度或将进一步加大，以缓解负面冲击，商场对国内经济根本面的忧虑有望逐渐缓解。此外，当时中长时刻资金活跃配备A股，叠加近期A股掀起“增持回购潮”，商场心情显着上升，或将对A股商场构成重要支撑。

配备方向上，获益于扩内需、促消费方针的职业值得注重，包含家用电器、食品饮料、社会服务、商贸零售等职业。此外，活跃回购增持的上市公司或值得注重，从职业散布来看，相关上市公司首要散布在电子、轿车、机械设备等职业。

中银证券：相对优势展示

关于A股，当时国内需求复苏仍有待增强，3月通胀数据显现虽然“以旧换新”方针带动下，中心商品价格环比有所上行，但世界油价下行使得3月国内PPI同比并未连续改进趋势。一季度经济数据行将发表，4月政治局会议也行将举行，商场关于稳添加方针发力的预期再度升温。

海外扰动下，A股短期有望走出独立行情：一方面，中美经济周期定位差异下，本轮美国滞胀大于阑珊危险添加，而国内方针空间更足，给予根本面的支撑更强；另一方面，当时我国财物自身具有估值优势，弱美元有利于我国财物的估值重塑进程。

中泰证券：保持“凹凸切换”思路

近期中心汇金等国有组织以及各大央国企密布宣告增持，短期已对A股构成显着“托底”效果。估计未来若危险超预期落地，则方针将首要择机降息降准的货币方针，总量流动性由偏紧转入宽松。若商场呈现流动性危险，则新一轮以假贷便当为代表的资本商场方针或当令推出。之后，若经济需求侧超预期下行，则财务方针等需求侧影响力度或上升。

出资方面，当时依然主张保持“凹凸切换”的思路，特别留意高估值、高杠杆、成绩承压的中小市值危险，注重防护类与安全类主线：一是处于工业链中心、具有本钱操控与议价才能的央国企龙头。此类央国企龙头的运营愈加稳健，受外部冲击影响更小。

二是具有安稳现金流、获益于方针支撑的高分红财物类别。在外部扰动频发、估值切换阶段拉锯的布景下，具有方针护航与根本面支撑的财物将更或许取得资金喜爱。

华安证券：震动上涨

展望后市，国内宏观方针对冲预期升温，叠加稳市信号清晰，流动性呵护和危险偏好提振下，商场有望持续震动缓慢上涨。

当时商场上涨的首要动能在于关税危险利空消化后对宏观方针的等待提高，因而4月底前后的重要会议定调和方针组织将是调查商场改变的重要时刻窗口，在此之前估计商场将连续震动缓慢上行的态势。

配备方面，虽然后续商场有望连续震动缓慢上涨，但职业主线仍不明晰，全体时机上依然体现在消费品职业频频轮动和有催化事情的其他职业上，生长科技虽然近期上涨但首要是根据商场贝塔，在商场缺少持续性大等级β和职业重磅事情催化的前提下，仍难成为主线地点。

总的来说，主张出资者注重三条头绪：一是方针支撑和事情催化的部分消费品，要点注重轿车、家电、出行链条、医药。二是震动市中具有安稳性价等到中长时刻有战略性配备价值的银行、稳妥。三是持续看好中长时刻贵金属价格和股价体现。

汹涌新闻记者田忠方戚夜云

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