又一基金司理接盘白酒：高位重仓后，股价继续暴降

发布时间：2025-05-06　点此：1000次

来历：财经锐眼V

年少不知白酒香，错把科技加满仓。五一节后第一个交易日，A股白酒忽然爆拉，会不会招引千军万马来加仓白酒股？

成绩暴降、股价涨停，白酒利空出尽？

今日（5月6日），节后第一个交易日，A股金融保险搭台，白酒领衔大涨，股王茅台可贵日涨超3%。茅台大涨天然带领整体A股白酒股爆拉，三线白酒酒鬼酒强势拉涨停，市值重回180亿上方。

（5月6日酒鬼酒分时走势截图）

要知道，自2021年9月白酒股高位以来，酒鬼酒股价现已跌超82%，市值更是从最高886.18亿一路缩水至本年4月底的157.69亿，2年半时刻市值蒸腾超728亿！

而在市值跌至最低时，酒鬼酒发布的2023年年报和2024年一季报，实在是不堪入目，成绩腰斩仅仅“起步价”。

4月29日酒鬼酒财报显现，2023年营收28.3亿、同比下滑30.14%，净赢利5.48亿、同比下滑47.77%，扣非净赢利5.38亿、同比下滑48.85%；2024年一季度营收4.94亿、同比下滑48.8%，净赢利7338.03万、同比下滑75.56%，扣非净赢利6950.72万、同比下滑76.75%。

成绩体现的这种下滑程度，关于酒鬼酒的这两份财报来说，只能说还好还好，由于还有更丑陋的一项方针，运营现金流用暴降来描述都不太够！

酒鬼酒运营现金流状况，2023年年报暴降87.21%，2024年一季报暴降259.83%。

（酒鬼酒2023年财报截图）

（酒鬼酒2024年一季报截图）

这两份财报关于酒鬼酒投资者的冲击应该说是适当大的。上一次酒鬼酒呈现这种状况的时分，应该还要追溯到2013年、2014年酒鬼酒塑化剂事情迸发的时分。

2012年末酒鬼酒被检出塑化剂超支，其时引起白酒职业的激烈“大地震”。塑化剂事情导致酒鬼酒2013年成绩全面塌方，运营现金流暴降300%多，酒鬼酒天然也差一点走到了退市的边际。

（酒鬼酒2013年财报截图）

可是，时隔10年之后，当酒鬼酒再一次呈现运营现金流暴降的时分，商场如同觉得没有比这更糟的时分了，有点利空出尽的意思，成绩尽管暴降了但股价却开端接连反弹了。

百亿标语不喊了，出售压力太大？

国内白酒职业，现在或许是一个比较糟时分，可是不是现已是最糟的时分，还不好说。

不仅仅是财报成绩的改变，自上一年下半年以来酒鬼酒内部其完成已产生过屡次“革新”。首先是上一年10月风闻酒鬼酒出售压力太大中止接单，然后是上一年12月酒鬼酒战略方针转向“精品酒企”，不再喊“百亿酒企”的方针标语，然后是本年2月底酒鬼酒对外表明“现阶段不会大规划招商，而是要进一步提高现有经销商质量”，再然后便是酒鬼酒董事长换帅，以及酒鬼酒坚持“营销形式转型”……

（酒鬼酒调研记载公告截图）

在一年一度的酒鬼酒浓郁大会上，副总司理郑轶表明“2024年咱们的方针是完成酒鬼的恢复性增加”。

实际上，从酒鬼酒近几年的财政体现来看，酒鬼酒现在面对的出售压力的确比较大，而从前喊出“百亿出售”标语如同更是一个遥不行及的方针！

从2019年至今，酒鬼酒的财政体现就如同其暴升暴降的股价相同阅历了一轮“过山车”行情。

2021年是酒鬼酒股价最高的时分，也是公司成绩最好的时分，当年营收、净赢利均创前史记载，运营现金流更是超越15亿，预收款也相同创前史新高，但应收账款却增加不明显，存货周转也是2019年以来最快的，阐明其时出售的确火爆。

可是，2021年之后一切都变了！

2021年至今，酒鬼酒存货从12.69亿增加到15.57亿，营收却从34.14亿下降到了28.3亿，导致存货周转率大幅下降。在这种状况下，酒鬼酒能挑选的也就只能是“营销转型”加大营销力度促销卖货了，成果便是出售费用从2020年的4.24亿增加到2023年的9.12亿，仅本年一季度投入的出售费用就高达1.68亿。

（数据来历：同花顺网站）

明显，营销转型如同也没啥作用，出售费用是投进去了，但营收却不增反降。

重仓酒鬼酒，顶流基金司理巨亏

可是，在公募基金司理这个圈子里边就有这样一位“大冤种”，在白酒股行情最好的时分建立新基金并重仓白酒，在酒鬼酒出售最好的时分重仓，成果实实在在的吃了个“瘪”。

这位基金司理便是银华基金的百亿“顶流”焦巍。

焦巍旗下办理的有一只产品叫银华富利精选混合，2020年8月10日开端募资，仅一天就到达募资规划要求而提前结束征集，2020年8月13日正式建立，建立之后就重仓其时热的发烫的“白酒科技”赛道，2021年2季度开端将酒鬼酒参加其十大重仓股之列，到本年一季度其前十大重仓除了比亚迪其他满是白酒。

（数据来历：天天基金网）

其他不说，就“顶流”焦巍重仓酒鬼酒这个时点可谓掐的适当精准，由于酒鬼酒股价最终的张狂就产生在2021年2季度，其股价单季度暴升近70%，然后便是无尽的跌落又跌落。

（酒鬼酒股价走势截图）

这样的操作方法如同倒也配得上其“顶流”的称谓，究竟国内许多基金司理不都是这么操作的嘛！

成果是什么呢？

银行富利精选建立到现在仅3年多时刻，基金规划最大的时分便是其正式建立的那天，基金净资产98.86亿，3年过去了基金净值早已腰斩，最新净值0.6038，期间累计赢利亏本4.79亿，但却收了2.14亿的办理费。现在该基金规划只剩下19.37亿了。

（数据来历：天天基金网）

或许有人要说，银华的焦巍仍是能够的，他办理的银华殷实主题自建立以来的累计收益率近800%。那是，可是要知道焦巍是在2018年12月27日才接手银华殷实主题的，他办理期间该基金净值也增加了101.41%，可是一算基金赢利只要3.5亿，办理费却收了10.63亿，近三年与其他“顶流”相同，亏本超百亿！

不错，白酒在A股的确归于稀缺资源，可贵的能够取得安稳现金流的生意形式，前史也证明长时间持有白酒会取得不错的报答，可是像焦巍买酒鬼酒这种操作方法，成果只能是亏钱。

熬到现在，即便白酒职业真的利空出尽了，持有银华殷实主题、银华富利精选的基民们，靠焦巍这样的基金司理要到什么时分才干回本？

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