「十大券商一周战略」4月财报季，聚集成绩改进，中心财物展示极强耐性

中信证券：关税“风暴”后的商场演绎

4月初关税“风暴”行将落地，我国或许受影响最大，但预备也最充沛；控供应、保需求，二季度国内方针发力方向越发明晰。关税“风暴”落地后，估计A股回暖、港股休整、美股修正。从成绩层面来看，中心财物已体现出极强的运营耐性，左边布局的关键现已老练；从流动性层面来看，活泼资金显着落潮，工业主题需求催化及时间来蓄势。装备上，连续科技焚烧、供应侧发力和消费补短板的思路。

国泰君安：震动将进一步推动，眼下重要的是守正

预期上修缺少新动力，前期买卖表达比较充沛，不确定性要素有所增多，下一阶段股市进入震动整固。眼下重要的是守正，四月是股市最注重增加体现的月份。方针扩容发力，当地推动积极性高，看好两重两新获益板块。可注重工业趋势明亮，订单实现度高的科技生长。低PB财物端看好获益供应端优化或新需求拉动提价的周期职业。自在安稳现金流主题短期将重回视界，逃避中小市值。主题可注重自主可控、银发经济、AI智能体、并购重组。

华泰证券：两大“靴子”落地前的应对

上星期A股连续缩量调整，商场风格呈现“小切大”“高切低”的特征。展望来看，关税和成绩期两大“靴子”落地前，保持指数处于“整固期”的判别。海外方面，美国2月PCE和消费数据加重类滞胀忧虑，4月2日“对等关税”落地前方针不确定性危险和落地后力度超预期的危险仍需注重。国内方面，年报与一季报成绩实现压力较大，小盘相对大盘压力或更大。装备上，主张持续增配大盘、盈余和低位+景气耐性或改进的高性价比方向，如白电、航空、电池、工程机械等；泛科技仍是中期主线，逢低装备存储、端侧AI等，注重新凯来能否成为半导体设备的“DeepSeek”时间。

兴业证券：近期快速轮动背面躲藏的“暗线”

3月中旬到4月上旬，商场将逐渐步入一个风格更乱、缺少清晰主线的阶段。这一表象背面，一方面是商场经过阶段性的轮动，消化此前大涨带来的买卖拥堵。另一方面，也是海外商场特别是科技龙头大跌，以及特朗普关税等外部不确定性扰动下，商场危险偏好缩短并往一些低位方向中去逃避。从成绩相关性、风格因子的视点进行调查，实则躲藏着接近4月成绩期，商场向绩优、盈余、低波等确定性方向逐渐聚集的“暗线”。成绩有望改进的方向首要会集在部分消费、金融、基建链和出口链等范畴。

国投证券：要防一把！

当时上证综指现已脱节熊市思想，但有底部支撑的上下动摇应该仍是大盘指数的底色。结构上，4月前半程高切低大概率仍然会持续，连续低位景气顺周期相对收益和低位高股息肯定收益。当时科技买卖拥堵度现已有显着下降（TMT板块成交额占比从高位的50%邻近下滑至27%），应该耐性等候科技的第二波行情，眼下根据内部调仓回归“科技中心舱”，要点掌握科技C点，将找到和逆势重仓“2023年光模块”再创光辉作为最重要的出题。AI浪潮是未来3-5年最重要的工业趋势，只需AI科技不断演化并能够与各类生产部门结合，即使短期存在动摇，中期以AI半导体和科创50为中心的科技科创定价就不必忧虑。

中银世界：财报季注重成绩确定性

2025年开年工业企业赢利连续改进气势，工业企业库存持续上升，先导目标营收及PPI均处于弱修正，闪现自动补库周期仍在连续。商场等候特朗普新关税方针的落地，估计本次关税落地大概率关于A股的冲击有限。全体来看，短期A股或进入震动调整阶段，成绩确定性将会成为4月商场风格超量收益首要抓手。AI工业链工业趋势仍在演绎，全体景气量稳中向好，适度回调反而是较优上车时机，近期AI端侧特别值得注重，别的短期主张注重部分景气向好且有较强估值性价比的职业，包含新式消费、猪周期、医药、家电等。

华安证券：风起浪动

4月内外部均存在必定的危险扰动，外部美国施行“对等关税”，内部经济边沿弱化，一起4月末政治局会议方针加码概率偏低，故商场有望迎来动摇加重。年后强势的生长科技方向虽然3月估值现已有所消化，但仍有较大的消化空间，短期内仍以调整为主，直到商场上涨β呈现或职业重磅催化剂呈现。装备上也将连续轮动之势，沿着滞涨轻视+潜在催化剂寻觅布局时机。三条主线值得注重：震动市中具有安稳性价等到中长时间有战略性装备价值的银行、稳妥；方针支撑催化的部分消费范畴，要点是轿车、家电、医药；有景气支撑的有色金属，首要包含贵金属和工业金属。

信达证券：风格改变的三个非基本面原因

生长牛市是曩昔一段时间大部分投资者给这一次牛市的定性，从工业逻辑来看现在没有证伪，可是鉴于三个非基本面原因，风格在2-3个月内或许会有利于价值，特别是4月。原因有三：季节性4月季报验证期大概率倾向大盘价值，3月现已呈现了板块凹凸切，4月大概率会连续；生长领涨后，一旦抵达指数震动上沿，生长易回撤，假如后续商场震动打破，则风格或许也会呈现分散；从成绩的视点来看生长股牛市的动摇性，成绩不是很强的生长股牛市，动摇性往往较大。

安全证券：自下而上掌握成绩指引

跟着国内经济和上市公司成绩验证窗口期的到来，叠加外部关税不确定性的影响，权益商场短期或连续震动；但中期仍有望在工业革新和方针作用逐渐闪现的支撑下保持向上趋势。结构上看，万得计算的部分A股职业盈余预期已有所改进：到3月29日，可比口径下，近一个月非银金融、有色金属、轿车、建筑材料职业的2025年盈余预期有所上修，同期全A盈余预期下调0.7%。4月权益商场定价将进一步回归基本面，主张自下而上注重成绩预期向好的企业；中期国产科技立异主线行情仍有望连续，亦主张逢低布局。

财通证券：权重股装备三个方向

从预期买卖到成绩验证期，注重财报相对不错的方向。详细方向看，金融盈余+消费盈余，景气端获益消费支撑方针+景气趋势修正，分红端2024Y有望抬升，赔率端也更有性价比，或为当时商场阻力更小方向、补涨+接棒行情。之前未涨的新增主题也有望一起接棒。装备主张权重股央企重组+大金融+消费三个方向。此外，还包含工程机械、有色金属、装饰建材等一季报景气方向，短期深海经济、低空经济等获益于新增催化接棒，中长时间AI使用/人形机器人等长时间工业主线仍有望持续。

责编：刘艺文‍‍‍‍‍

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