A股短期的“筹码底”已见到？出资主线有哪些？十大券商战略来了

发布时间：2025-05-01　点此：967次

财联社4月13日讯（修改若宇）十大券商最新战略观念新鲜出炉，详细如下：

中信证券：A股短期的“筹码底”已见到 4月-5月或许以科技主题型行情的买卖型时机为主

中信证券研报表明，整体而言，主张聚集在特朗普所面对的束缚而不是推测其意图，把美国经济和美债利率作为预判交易战走向和节奏的要害变量，在各种束缚下，估计美国中期选举前，中美经贸范畴抵触全面蔓延到金融范畴的概率不大；估计4月国内的方针应对以防备和试点为主，而年中将迎来方针规划的扩容，在中心汇金等主体安稳商场的坚决决计下，A股短期的“筹码底”现已见到，4月—5月或许以科技主题型行情的买卖型时机为主，而根本面预期或在三季度安稳下来，到时消费、先进制作和周期傍边的中心财物将显着占优，呈现2021年以来最重要的一次风格切换。

从职业配备视点看，短期来看，主张注重：1）具有定价才能、不惧地缘扰动的自主可控公司；2）迎来立异周期和国内方针催化的立异药板块；3）具有心情和订单催化的军工板块；4）内需特点清晰、根本面改进的部分必选消费种类。长时刻视角下，关税战加重了全球政经的不确定性，各个国家特别是首要大国，或许在动力、国防、科技、基建范畴进行冗余出资，我国制作产能有望获益于全球“安全优先”战略，全球化布局与技能出海是大势所趋。除此之外，4月11日美国海关与边境维护局（CBP）发布了更新税则，豁免了包含主动数据处理器、电脑、通讯设备、闪现器与模组、半导体相关等类别产品的进口税率，苹果链和英伟达链或迎来修正。

华安证券：消费持续轮动注重有催化剂和补涨逻辑的职业

关税影响边沿走弱，稳市办法和方针对冲预期升温呵护危险偏好改进，商场有望连续震动缓慢上行。尽管中美互征关税税率仍在添加，但税率超越60%后现已缺少实践经济含义，对商场的冲击现已边沿削弱。而对应的国内微观方针对冲预期升温，叠加稳市信号清晰，流动性呵护和危险偏好提振下，商场有望持续震动缓慢上涨。当时商场上涨的首要动能在于关税危险利空消化后对微观方针的等候提高，因而4月底前后的中心政治局会议定调和方针组织将是调查商场改变的重要时刻窗口，在此之前估计商场将连续震动缓慢上行的态势。

职业配备上，主张注重三条主线：1）方针支撑和事情催化的部分消费品，要点注重轿车、家电、出行链条、医药。2）震动市中具有安稳性价等到中长时刻有战略性配备价值的银行、稳妥。3）持续看好中长时刻贵金属价格和股价体现。

华西证券：回购增持成增量资金首要来历 A股配备价值凸显

展望后市，短期，高关税下中美交易进入暂时性脱钩阶段，未来重启交易谈判需求关键，全球资本商场仍将处于高动摇阶段。A股阅历心情冲击后已开端闪现出耐性，其间类“平准基金”、社保基金、企业回购增持等多箭齐发向股市注入增量资金，A股在3000点邻近的底部较为坚实。中期来看，比较出口的回落，国内对冲性方针力度和科技产业趋势的全球竞争力是影响A股的中心要素，后续可要点注重、降准降息起伏、4月政治局会议定调、“一带一路”协作发展等。

职业配备上，以轻视值与扩内需的板块为主，如：中字头央企、银行、食品饮料、社会服务等。主题方面，主张适度注重：军工、自主可控等。

信达证券：杀估值后或许没有杀盈余了

信达证券以为，美国的对等关税方针，对全球经济政治格式影响较大，但对A股指数或许会是一次性冲击。其指出，当下的关税冲击是较大的黑天鹅，但因为呈现在牛市初期，商场估值方位较低，对指数冲击（杀估值）或许现已完结，后续即便有盈余的冲击，指数受影响也会较小。不过对职业的影响还会持续，主张季度内配备偏价值，寻觅价值中可以进攻的方向（价值主题、稳添加方针改变、国产代替）。

配备风格：季度内偏大盘价值。配备方向：（1）进可攻退可守(银行、钢铁、修建)；（2）价值类主题：国企改革、央企兼并预期（也能叠加国央企的定增回购）；（3）消费（农林牧渔、社会服务）、有色金属（黄金、稀土）；（4）房地产；（5）军工。

招商证券：关税冲击落地 A股重回上行周期

关税冲击落地后，后续亟需扩内需方针发力，四月下旬的政治局会议中在消费、地产和民生方面或有更多的增量方针出台。美元财物信誉削弱，美元指数时间短上升后加快回落，美债收益率快速飙升，直接缓解人民币汇率压力，提高人民币财物对外资的吸引力。而外部冲击下商场大幅动摇，国内相关部分敏捷从三个维度呵护商场。而关税方面，在最高预期关税税率落地后，美国对大都国家对等关税推延90天，以及对等关税中电子产品也迎来大幅豁免，关税晦气影响边沿改进，商场有望山穷水尽，重回上行周期。

短期来看，受关税冲击最大的出口链迎来阶段性估值修正，中期来看，环绕内需方针发力和AI使用落地是本年首要方向。后续注重景气量改进或较高的电子、工程机械、乘用车、小金属、食品饮料、航空配备等。

中泰证券：主张保持“凹凸切换”的思路

本周商场受特朗普关税方针影响呈现“惊惧”跌落，或错杀A股部分优质财物。就出口方面，当时商场或错杀越印制作链，以及其他转口交易链条。实践上，当时已在东盟建厂的制作业企业，不只不该杀估值，反而应因“中美脱钩+本地出产”逻辑取得相对溢价。另一方面，部分运营稳健，且现金流健康的央国企估值或也被错杀。此类财物盈余才能安稳，且估值仍偏低，商场跌落后配备价值凸显。

出资主张方面，当时依然主张保持“凹凸切换”的思路，特别留意高估值、高杠杆、成绩承压的中小市值危险，注重防护类与安全类主线：一是处于产业链中心、具有本钱操控与议价才能的央国企龙头。此类央国企龙头的运营愈加稳健，受外部冲击影响更小。二是具有安稳现金流、获益于方针支撑的高分红财物类别。在外部扰动频发、估值切换阶段拉锯的布景下，具有方针护航与根本面支撑的财物将更或许取得资金喜爱。

中银证券：注重关税博弈下的自主可控行情

关于A股，当时国内需求复苏仍有待增强，3月通胀数据闪现尽管“以旧换新”方针带动下，中心产品价格环比有所上行，但世界油价下行使得3月国内PPI同比并未连续改进趋势。下周行将迎来一季度经济数据的发表，4月政治局会议也行将举行，商场关于稳添加方针发力的预期再度升温。中银证券以为，关税方针动摇下，A股短期有望走出独立行情：一方面，中美经济周期定位差异下，本轮美国滞胀->阑珊危险添加，而国内方针空间更足，给予根本面的支撑更强；另一方面，当时我国财物本身具有估值优势，弱美元有利于我国财物的估值重塑进程。

关税博弈之下，职业轮动速度及复杂性或有短期提高，防护特点与自主可控是两大行情演绎主线。详细来看，消费等防护风格体现优异，科技中的自主可控板块也有亮眼体现，细分职业上，医药、食品饮料、免税、育种、猪周期等消费细分赛道涨幅居前，信创、半导体产业链凭仗强自主可控特点体现较优。

华金证券：快速调整后A股或许已见底

华金证券以为，当时来看，活跃的方针密布出台，资金流出危险消减，根本面连续弱修正，A股短期或许已见底。详细来看：（1）活跃的方针密布出台，外部危险有所消减。一是活跃的方针近期密布出台：首要，经济方针上，稳外贸办法落地，后续消费补助、生育补助、加大财政支出力度等方针有望进一步出台和执行；其次，资本商场方针上，中心汇金、国资渠道活跃增持股票，一起上市公司大面积增持或回购股票。二是外部危险有所消减。（2）短期流动性保持宽松，股市资金流出危险大幅消减。一是微观流动性保持宽松。二是失望心情开释后股市资金短期或许显着改进：首要，融资、外资等股市资金流出压力根本开释；其次，失望心情开释后融资、外资都或许回流，短期股市资金流入或许显着改进。（3）短期经济和盈余持续处于修正趋势中。

职业配备上，短期主张逢低配备：一是内需相关的食品饮料、社服（旅行、酒店）、医药、军工、港口等职业；二是国产代替相关的国产软件、半导体等职业；三是超跌的生长，包含机器人、AI、算力、游戏等。

申万宏源：战术磨底战略达观

本周A股快速出清特朗普极限施压引发的失望预期后，中心汇金发挥平准基金功用，特朗普拖延其他国家关税加征，全球股市超跌反弹。反弹实现后，申万宏源以为后续根本面趋势验证偏弱的阶段，A股仍需磨底。详细注重：关税的根本面影响逐渐闪现，方针对冲势在必行；中美关税对弈，后续某些景象下的成绩静态影响仍或许更大；可以凝集商场一致的主线仍需等候，商场转向进攻时机未到。“平准基金横空出世”，长时刻资金接受失望筹码，加快出清失望预期。A股资金负循环问题已根本扫除，后续磨底进程相同向下有底。

战略上一定要达观。磨底阶段，反击财物(要点转向自主可控)、对冲财物、防护财物仍占优。中期A股重拾上行趋势，大概率要以科技产业趋势从头凝集一致为条件。中期持续引荐：国内AI算力和使用、具身智能、低空经济。

浙商证券：大冲击下新格式逢低配、莫贪胜

展望后市，因为特朗普关税方针的巨大冲击，本周A股、港股都呈现了超预期跌落，首要股指在原有动摇区间基础上都呈现了较大程度的“下翻”，这意味着“春季攻势”之后的商场运转节奏现已发生改变，商场大概率进入一种“新格式”。在新格式下，3000点区域现已在中心方针、平准基金、商场心情等要素的合力效果下形成了“底部预期”，即便短期再有冲击，估计也难以撼动该区域的坚实支撑。但与此一起，因为本周一快速跌落损伤了原有技能结构、首要指数均留下较大的向下“跳空”缺口，加之特朗普对华关税方针仍保持较高烈度，估计首要指数周一留下的跳空缺口上沿将成为未来一段时刻的压力。归纳来看，未来一段时刻商场或进入“下有支撑，上有压力”的区间震动新格式，并经过该格式消化外部负向冲击、修正本身结构。

配备方面，根据“大冲击下全新格式，预期指数区间震动”的判别，浙商证券主张：假如再度呈现外部利空镇压指数的景象，则应在指数应战区间下沿时决断出手、活跃增配；与此一起，假如指数反弹至本周一跳空缺口上沿，则应该警觉上方成交密布区带来的压力，此刻不宜贪胜。职业板块方面，主张在考虑择时的前提下注重三大方向：（1）大金融盈利，含部分中字头；（2）自主可控（含军工）；（3）内需消费。

（财联社若宇）

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